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上交所:积极推动股票期权合约标的T+0交易

未知 2019-05-15 22:00

  在风险管理、增强收益等方面的市场功能。同时发布会也通报了上交所对注册制改革的准备情况。

  上交所表示,上证50ETF期权自上市以来运行总体平稳有序。至3月20日,上证50ETF期权共有88个合约挂牌交易,合约日均成交量25283张,其中认购期权11510张、认沽期权13773张,权利金日均成交金额0.23亿元,日均持仓(未平仓合约数量)43452张,成交持仓情况符合预期。当月合约较远月合约成交活跃,成交占比为65.26%,符合国际期货、期权市场常态。

  上交所称,下一步将围绕“优化机制、发挥功能”,进一步完善股票期权相关机制,丰富合约品种,充分发挥股票期权在风险管理、增强收益等方面的市场功能。

  一是循序渐进调整持仓限额,满足投资者风险管理需求。目前,股票期权持仓限额为权利仓20张,总持仓50张,每日开仓限额100张。严格的持仓限额措施对于股票期权业务顺利上线、平稳运行起到了积极作用,但投资者普遍反映持仓限额过小,不能满足投资者交易和风险管理需求,影响了投资者参与股票期权业务的积极性。上交所将按照循序渐进的原则,分步调整股票期权持仓限额。

  首先是3月底、第一次行权结束后,上交所调整权利仓持仓限额到100至200张,总持仓和每日开仓限额相应进行调整;之后,根据市场需要,逐步调整到500张至1000张。投资者持仓限额由期权经营机构根据其客户额度使用情况,循序渐进进行调整。

  其次对于新开户的投资者,权利仓持仓限额仍为20张。在满足相应额度使用条件后,期权经营机构可逐步调整其持仓限额。

  4月份,对于有使用股票期权进行套期保值需求的投资者,可以按照《上海证券交易所股票期权持仓限额管理业务指引》的相关规定,通过期权经营机构向上交所申请额度调整。上交所将按照平稳起步、逐步放开的原则,受理额度调整申请。

  再次是放开“一人一户”的限制。从4月起,每个投资者可以最多开设5个股票期权合约账户。

  二是降低准入门槛,简化开户流程。在“不降低适当性标准”的前提下,进一步简化开户流程和审批环节,比如修订考试题库,考试内容以股票期权概念、风险提示为主,减少计算和复杂策略类考题。此外,上交所还将编发详细的开户指南,指导期权经营机构做好投资者开户工作。

  三是完善股票期权保证金制度,降低交易成本。一是实施组合策略保证金机制,计划年中上线。二是实现证券充抵保证金。目前上交所已完成相关业务方案,预计在组合策略保证金上线后,于下半年推出。组合保证金和证券冲抵保证金机制推出后,可以大幅降低投资者的资金占用成本,降低交易成本。

  五是推出证券逆回购等产品,完善证券借贷机制。针对投资者反映比较集中的融券难、成本高、效率低的问题,上交所正在积极研究证券逆回购等产品,计划在年内推出50ETF逆回购产品试点,完善50ETF借贷机制,提高融券效率,降低融券成本。

  另外,在50ETF期权为市场所熟悉、广泛运用后,上交所将考虑进一步拓展ETF期权标的范围,今年重点考虑拓展到180ETF、跨市场ETF、行业ETF等。之后在ETF期权试点成功的基础上,将研究推出个股期权产品。

  上交所表示,注册制改革是这两年资本市场改革的头等大事,是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程。目前,注册制改革方案的讨论已经比较深入,IPO审核放在交易所是主流方案。上交所正按照有关安排和部署,平稳有序地开展相关准备工作,全力配合推进注册制改革。

  一是参与注册制总体框架和具体实施方案等相关讨论,了解改革的思路、理念和路径。二是起草相关规则。现行IPO规则体系是以核准制的思路构建的,与注册制的内在要求存在较大差距,需要对规则进行全面的“立改废”,构建与注册制相适应的新规则体系,比如,建立以信息披露为中心的审核规则、突出中介机构的作用和责任、强化事后责任追究等,都要落实到具体规则中。

  三是配置审核力量,多途径储备人员,搭建合适的组织和人力资源架构,以适应注册制带来的变化。四是配备必要的办公设施设备和场地,包括开发电子化的业务系统,为注册制的运行提供物质保障。五是结合注册制改革,调整发行上市条件,积极探索上交所股票市场内部分层,推进新兴产业板建设,提高上交所市场的包容性和覆盖面。

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